„Zlato vstoupilo do nové býčí fáze, která je poháněna především nákupy centrálních bank, rostoucím americkým dluhem a možným vrcholem dolaru,“ uvádí Paul Wong, tržní stratég společnosti Sprott Asset Management.

Geopolitická nejistota a měnová politika podporují růst

Růst ceny zlata je důsledkem několika klíčových faktorů. Jedním z nejvýznamnějších je pokračující napětí na Blízkém východě, které vytváří nejistotu na mezinárodní scéně. Geopolitické konflikty a nestabilita vedou investory k hledání bezpečných aktiv, což zvyšuje poptávku po zlatě. Dalším důležitým aspektem je nejistota ohledně výsledku prezidentských voleb ve Spojených státech, která zvyšuje volatilitu finančních trhů a posiluje atraktivitu zlata jako bezpečného přístavu. V minulosti vedla nejistota kolem voleb, například v roce 2016 a 2020, ke značné volatilitě na akciových trzích, což posílilo poptávku po bezpečných aktivech, jako je zlato. Navíc očekávané snižování úrokových sazeb centrálními bankami přispívá k růstu ceny zlata, protože nižší úrokové sazby snižují náklady spojené s držením tohoto drahého kovu.

Rostoucí dluh USA jako katalyzátor

Dalším významným faktorem růstu ceny zlata je narůstající zadlužení Spojených států. Podle předpokladů Amerického kongresového rozpočtového úřadu se veřejný dluh zvýší z 98 % HDP v roce 2023 na rekordních 181 % HDP v roce 2053. Tento vývoj zvyšuje riziko monetizace a znehodnocení měny, což posiluje atraktivitu zlata jako uchovatele hodnoty. Paul Wong poukazuje na to, že rostoucí dluhové zatížení stimuluje poptávku po bezpečných aktivech, jako je zlato, jelikož investoři hledají způsoby, jak ochránit své bohatství před inflací a znehodnocením měny.

Rekordní nákupy centrálních bank

Podle údajů Světové rady pro zlato dosáhly čisté nákupy zlata centrálními bankami v první polovině roku 2024 objemu 483 tun, což představuje 5% nárůst oproti předchozímu rekordu z první poloviny roku 2023. Centrální banky zvyšují své zlaté rezervy, aby diverzifikovaly svá aktiva mimo americký dolar, zajistily stabilitu v případě geopolitické nejistoty a ochránily své rezervy před rizikem inflace a znehodnocení měn. Tento trend přetrvává navzdory tomu, že vysoké ceny oslabily fyzickou poptávku běžných investorů. Cílem centrálních bank je snížit závislost na dolaru, což činí zlato atraktivní alternativou pro uchování hodnoty.

Stříbro následuje zlato

Trend se dotkl i stříbra, jehož cena se dostala na nejvyšší úroveň za posledních téměř 12 let. Stříbro nachází široké uplatnění v průmyslu, například ve výrobě elektroniky, solárních panelů a v lékařství, což zvyšuje jeho poptávku. Aktuální růst cen je způsoben nejen omezenou nabídkou, ale také rostoucím průmyslovým využitím a vlivem rostoucích cen zlata, které stimulují zájem o ostatní drahé kovy. Omezená nabídka a rostoucí průmyslová poptávka vytvářejí tlak na růst ceny stříbra.

Optimistické predikce analytiků

Mnoho analytiků očekává, že růst ceny zlata bude pokračovat. Michael Widmer z Bank of America předpovídá, že cena dosáhne hranice 69 600 Kč, přičemž jako hlavní důvody uvádí vysoké vládní zadlužení a geopolitickou nejistotu. Analytici z Citi očekávají dosažení 69 600 Kč během šesti až devíti měsíců. Vivek Dhar z Commonwealth Bank of Australia předpovídá průměrnou cenu 69 600 Kč ve čtvrtém čtvrtletí příštího roku.

Růst cen podporuje i přetrvávající napětí na Blízkém východě, které tradičně vede investory k přesunu do bezpečných aktiv. Geopolitická nejistota tedy zůstává klíčovým faktorem podporujícím růst ceny zlata. Současné konflikty, jako je pokračující napětí mezi Izraelem a Palestinou, válka na Ukrajině a nestabilita v některých částech Afriky, přispívají k obavám investorů, což vede k přesunu kapitálu do bezpečných aktiv, jako je zlato. Podle analytiků z Citi je pozitivním signálem také to, že cena zlata si udržuje růstový trend navzdory poklesu poptávky v Číně za poslední čtvrtletí. Tento vývoj svědčí o tom, že investoři stále vnímají zlato jako bezpečné útočiště, i když se poptávka na největším světovém trhu snižuje.