Poslední týdny znamenaly pro zlato určitou konsolidaci, která definitivně skončila. Drahý kov se totiž vydal na nová historická maxima, a vzhledem k období snižování sazeb může mít před sebou další výrazný růst. Spotové ceny zlata se v současné době obchodují na úrovni 2 560 dolarů a z pohledu futures (termínované kontrakty) se pak dostáváme někam daleko přes 2 600 dolarů. Kde se může cena zastavit a jaké jsou klíčové fundamenty?

Prudkému pohybu třpytivého kovu předcházelo zasedání Evropské centrální banky, která oznámila, že snížila sazbu vkladové facility o 25 bazických bodů na 3,50 procenta. Úrokové sazby pro hlavní refinanční operace a mezní zápůjční facilitu se snížily na 3,65, resp. 3,90 procenta.

Mezi další klíčové zprávy patří pro tento drahý kov vývoj americké inflace. Oba údaje, tedy CPI spotřebitelská inflace i PPI výrobní inflace, nepředvedly zásadnější překvapení. Příběh o tom, že se inflace významně přiblížila cíli americké centrální banky, zůstává v platnosti.

Míra inflace ve Spojených státech se v srpnu snížila na 2,50 procenta z 2,90 v červenci 2024. Index cen výrobců, který měří průměrné změny cen výrobců a zpracovatelů, v srpnu výrazně zpomalil na 1,7 z meziročního růstu o 2,1 procenta v předchozím měsíci.

To všechno podporuje scénář relativně hladkého přistávání inflace a postupného poklesu úrokových sazeb v americké ekonomice. V tomto směru bude nyní klíčové zasedání americké měnové autority v nadcházejícím období, kde dojde rovněž k zpřesnění výhledu pro měnovou politiku na delší období.

V rámci současného investičního prostředí mají kovy, jako je zlato, svoje výhody. Působí značně protiinflačně a jako uchovatel hodnoty majetku. Nezapomínejme totiž, že žádný z kandidátů pro prezidentské volby v USA nenabízí realistický plán pro konsolidaci přebujelého amerického rozpočtu.

Ten se letos vyvíjí s plánovaným schodkem přes sedm procent, a pokud další roky nepřijde výrazná změna, bude pokračovat dynamické zadlužování americké ekonomiky. To je jistě ta nejlepší zpráva pro zlato. Může tak dál – i přes krátké přestávky – získávat na ceně.

Autor je hlavní ekonom Argos Capital