V budoucnu je možné snižování i zvyšování sazeb, řekl guvernér ČNB Aleš Michl
Česká národní banka / Shutterstock.com, koláž Hrot24
Měnová politika
„Stát se může cokoli.“ ČNB nechala sazby beze změny, Michl ale varoval před inflací kvůli zbrojení
Bankovní rada České národní banky nechala základní úrokovou sazbu beze změny na 3,75 procenta. Přistoupila ke druhé pauze v současném cyklu uvolňování měnové politiky, předchozí přerušení poklesu sazeb bylo loni v prosinci. Finanční trh ponechání úrokových sazeb na úrovni nastavené letos v únoru očekával.
čtk
Rozhodnutí Bankovní rady České národní banky (ČNB) o ponechání základní úrokové sazby beze změny na 3,75 procenta bylo jednomyslné. Na tiskové konferenci to řekl guvernér ČNB Aleš Michl.
Zároveň odmítl spekulovat o dalším vývoji úrokových sazeb, podle něj si bankovní rada nechává dveře otevřené pro jakékoli rozhodnutí. Upozornil také na proinflační rizika v ekonomice, která vidí v setrvačnosti růstu cen potravin a služeb či v možné eskalaci obchodních válek.
„Nyní to hodnotíme jako pauzu, ale do budoucna nevylučujeme vůbec nic, všechny možnosti si necháváme otevřené. I pokračování snižování sazeb, i zvýšení sazeb,“ řekl Michl.
Upozornil také, že modely ČNB sice předpokládají neutrální základní úrokovou sazbu mírně nad třemi procenty, to ale neznamená, že bankovní rada bude nutně k této hodnotě sazbu směřovat.
Podle aktualizované prognózy ČNB by se meziroční inflace měla v letošním roce držet nad dvěma procenty, příští rok se přiblíží dvouprocentnímu cíli centrální banky. „Přetrvávají proinflační rizika, která vyžadují pokračování restriktivní politiky,“ upozornil však Michl.
Kromě setrvačnosti růstu cen vybraných položek je podle ČNB rizikem pro zvýšení inflace také možný dodatečný růst výdajů veřejného sektoru. Michl uvedl, že očekávané zvýšení výdajů na obranu v Evropě by mohlo vytvořit prostředí pro rychlejší růst cen kvůli uvolnění dodatečných peněz do ekonomiky.
Tento efekt by podle něj mohl mít na inflaci silnější a dlouhodobější dopad než případné obchodní války mezi Spojenými státy a Evropskou unií. Michl proto apeloval na to, aby růst obranných výdajů vlády kompenzovaly úsporami v jiných sektorech.
K růstu spotřebitelských cen by podle ČNB mohly přispět i zvýšené mzdové požadavky zaměstnanců či výraznější oživení úvěrové aktivity na realitním trhu. Bankovní rada v této souvislosti zdůraznila, že je připravená adekvátně reagovat na případné naplnění těchto rizik.
Rozhodnutí nechat základní úrokovou sazbu na 3,75 procenta odpovídá očekávání finančního trhu, shodují se analytici. Sazby hypoték i spořicích účtů se tak podle nich příliš hýbat nebudou. Koruna na rozhodnutí prakticky nereagovala.
„Vzhledem k aktuální úrovni úrokových sazeb ČNB a vzhledem ke globálním nejistotám je tato opatrnost centrální banky pochopitelná a trh pauzu v cyklu snižování úroků pro březnové zasedání bankovní rady očekával,“ uvedl analytik Generali Investments Radomír Jáč. I tak je podle něj ČNB ve středoevropském regionu jedinou centrální bankou, která úrokové sazby v letošním prvním čtvrtletí snížila.
Koruně se rozhodnutí ponechat sazby beze změny zamlouvá a drží se pod hranicí 25 korun za euro, doplnil analytik Banky Creditas Petr Dufek. V prvotní reakci česká měna vůči euru posílila o 0,1 procenta pod 24,90 korun za euro, nicméně po pár minutách se vrátila na úroveň 24,92 korun za euro, doplnil analytik XTB Tomáš Cverna.
Inflaci jsme zkrotili, díru do českých peněženek ale mohou vypálit cla
„Rozhodnutí bankovní rady ponechat úrokové sazby je jistě správným rozhodnutím, který reflektuje vývoj a dynamiku jednotlivých oddílů spotřebitelského koše,“ řekl analytik analytik investiční skupiny DRFG Vojtěch Měřínský.
„Ponechání sazeb má několik důvodů, stále přetrvává míra inflace ve službách, ceny potravin kolísají a nebo rostou, ale obavy jsou i ze zahraniční politiky,“ souhlasila specialistka FinGO Jana Vaisová. ČNB je stále opatrná a pokud se rozhodne snižovat sazby, tak až na svém květnovém zasedání, a to bude nejspíše o 0,25 procenta, odhadla.
Příznivou zprávou je stabilita sazeb podle Dufka pro střadatele. Naproti tomu úroky hypoték hned tak dolů nejspíš nepůjdou. „Ne kvůli centrální bance, ale v důsledku zdražování střednědobých a dlouhodobých peněz na finančních trzích v důsledku avizované rozpočtové expanze,“ řekl. Pro klienty s hypotečními, spotřebitelskými úvěry či spořicími účty se v tomto ohledu nic nemění, míní analytik Broker Consultingu Martin Novák.
ČNB tím vysílá jasný signál o tom, že důvodů k opatrnosti je stále dost, míní analytik OVB Allfinanz Michael Opočenský. Rozhodnutí ČNB na hypoteční trh je podle něj jen jeden z faktorů, který má na výši úrokových sazeb u hypotečních úvěrů vliv.
Mnohem zásadnější roli hrají podle něj sazby úrokových swapů (IRS), které se půl roku drží na podobných hodnotách. V kombinaci s rostoucím zájmem o hypotéky to vytváří efekt stagnujících úrokových sazeb, lehce pod pětiprocentní psychologickou hranicí, podotkl.
„Guvernér Michl si po zasedání udržel ‚konzervativní‘ rétoriku,“ komentoval tiskovou konferenci analytik Patria Finance Jan Bureš. Bylo podle něj zřejmé, že guvernér přišel na tiskovou konferenci vyslat spíše „jestřábí signál“.
„To bylo patrné zejména ve chvíli, kdy zdůraznil, že po současné pauze mohou na dalších zasedáních sazby mířit dolů i vzhůru,“ podotkl Bureš.
„Na příštím zasedání, které se koná na začátku května, podle nás bankovní rada vytrvá v módu ‚stop and go‘ a sníží sazby o čtvrt bodu,“ odhadl analytik Raiffeisenbank Martin Kron. Následně si ale podle něj dopřeje delší úrokovou pauzu vzhledem k inflačním i geopolitickým rizikům.
Bankovní rada ponechala beze změny také lombardní a diskontní úrokovou sazbu. Lombardní sazba, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, zůstala 4,75 procenta. Diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, nadále činí 2,75 procenta.
ČNB v době sílící inflace zvýšila základní úrokovou sazbu na sedm procent, s uvolňováním měnové politiky začala v prosinci 2023. Aktuální úroková sazba je na nejnižší úrovni od ledna 2022. Analytici předpokládají, že v letošním roce ČNB úrokovou sazbu ještě sníží, pokles ale podle nich už nebude výrazný.
Od sazeb centrální banky se odvíjejí úroky bankovních vkladů a úvěrů. Podnikům vyšší úroky přinášejí dražší úvěry na investice a provoz, domácnostem zase dražší půjčky na bydlení. Zároveň ale při vyšších úrocích roste zhodnocení vkladů na účtech.
