Americká ekonomika má nad tou evropskou navrch
Shutterstock.com
Ekonomický růst
USA válcují Evropu. Restart by mohl začít na kapitálovém trhu
Síla kapitálového trhu USA působí jako sněhová koule – nabaluje na sebe další a další kapitál, nové firmy a inovace, píše Kryštof Míšek, hlavní ekonom Argos Capital. Co může Evropa dělat, aby zámořského konkurenta začala dohánět?
Kryštof Míšek
Globální ekonomická situace, jak ji prezentuje hospodářský výhled mezinárodního měnového fondu, ukazuje na stabilní, ale utlumený růst v příštím roce. MMF tak předpovídá na rok 2025 celosvětový hospodářský vzestup ve výši 3,2 procenta. Ovšem s rozdílnou dynamikou. Zejména rozevírající se nůžky mezi Spojenými státy a Evropou budí u nás ekonomů rozpaky. Jaké jsou hlavní faktory tohoto vývoje? Kde se může vhodnými kroky podařit situaci zásadněji zlepšit?
Spojené státy se stále jeví jako jasný bod světové ekonomiky díky silné spotřebitelské poptávce a pokračujícím investicím do technologií a infrastruktury. Zavedení daňových pobídek pro průmysly, jako jsou zelená energie a technologie, dále posílilo důvěru soukromého sektoru. Navzdory těmto pozitivům zůstávají výzvami přetrvávající inflace a vyšší náklady na půjčky, což vyžaduje obezřetnou měnovou politiku.
Měnový fond přesto zlepšil na rok 2025 odhad růstu USA až na 2,2 procenta. Oproti tomu evropská měnová unie píše jiný příběh. Eurozóna se dál potýká s vysokými dluhy nejen v rámci svých deficitních rozpočtů, ale s bolestí i v rámci neuskutečněných reforem. Ozývají se i jiné strukturální problémy, včetně stárnoucí populace a nedostatku inovací v produktivitě, které situaci dále zhoršují.
Tady je potřeba připomenout, že pracovní síla bude vlivem stárnutí klesat o dva miliony ročně. MMF tak predikuje v eurozóně růst pouze na 1,2 procenta, což se ve světle pokračujícího konfliktu na Ukrajině a nástupu Donalda Trumpa do čela Spojených států začátkem příštího roku jeví stále víc jako sci-fi.
Kde jsou přitom nejvíce bolestivá místa v hospodářství měnové unie? Jedním z nich je bezesporu fragmentovaný kapitálový trh a demografický vývoj. Volný pohyb kapitálu je jednou ze čtyř základních svobod jednotného trhu EU, ale i přes odstranění právních překážek přetrvávají technické bariéry a kapitálové trhy zůstávají roztříštěné.
Pro vytvoření unie kapitálových trhů je klíčová harmonizace pravidel mezi členskými státy, což by podpořilo jednotné podnikatelské prostředí, efektivní alokaci kapitálu a posílilo by v konečném důsledku konkurenceschopnost podniků.
V USA pochází zhruba 70 procent financování podniků z kapitálových trhů (akcií a dluhopisů). V EU to je přibližně 30 procent, přičemž většina financování firem závisí na bankovních úvěrech. Je potřeba si uvědomit, že síla kapitálového trhu USA působí jako sněhová koule – nabaluje na sebe další a další kapitál, nové firmy a inovace.
V roce 1900 se evropské země podílely na celosvětové kapitalizaci 67 procenty, v roce 2023 to bylo již jen 12 procent. Restart evropské ekonomiky by tedy klidně mohl začít na kapitálovém trhu.
Autor je hlavním ekonomem Argos Capital