Rusnokova rada se loučí slušnou úrokovou ránou

Trhy měly to jedno a čtvrt procenta do svých obchodů již zakalkulované, a koruna dokonce v první reakci mírně oslabila. Takže někdo možná čekal i větší pecku. Zda to bude stačit na dosažení obratu v dramatickém vývoji spotřebitelských cen, je ale otázkou. Poslední čísla z ekonomiky ukazují silné prolínání té dovezené inflace do očekávání podnikatelů v silně domácích odvětvích, kde nákladové tlaky tak citelné být nemusí.

Třeba v případě potravin, oděvů a služeb v pohostinství a ubytování. A také slušně rostou mzdové tlaky, aniž by třeba jen minimálně klesala zaměstnanost a ubývalo volných míst, což je vidět nejen ve státním sektoru. Řeči, že s dováženou inflací nemá centrální banka bojovat, jsou zjevně liché.

Solidní nejistota. Jak se postaví nováčci v ČNB k inflaci?

Noví členové bankovní rady nevytvoří s guvernérem Alešem Michlem žádný jednolitý blok.

Noví členové bankovní rady nevytvoří s guvernérem Alešem Michlem žádný jednolitý blok.

Jestliže se před konáním tohoto posledního zasedání před prázdninami přinášejícími změnu guvernéra a tří dalších radních čekalo, že stará sestava odpracuje něco do foroty, tak to se určitě nestalo. Rána, která vyšla, byla slušná, ale nikdo z ní neohluchne. Nová sestava bude muset v srpnu hodně přemýšlet, jestli naplní předsevzetí nového guvernéra Aleše Michla, že si s úroky musí dát pauzu a do podzimu analyzovat, jestli dosavadní politika funguje.

Když budeme zpětně hodnotit protiinflační politiku končící bankovní rady, nemůžeme se vyhnout konstatování, že zvyšování sazeb mělo přijít dříve a být od počátku razantnější. A jestli si něco zaslouží hlubší analýzu, je to otázka, nakolik je za současným vývojem velmi dlouho udržovaná extrémně volná měnová politika.

Trhům Michl nevoní

Jmenování Aleše Michla prolomilo tradici, podle níž prezidenti při jmenování guvernéra ČNB upozadili své politické a stranické zájmy

Jmenování Aleše Michla prolomilo tradici, podle níž prezidenti při jmenování guvernéra ČNB upozadili své politické a stranické zájmy

Ve srovnání s centrálními bankami západních zemí prokázala ale Rusnokova bankovní rada svou reakcí nikoli snad zázračnou předvídavost či citlivější vnímání, že nejde o krátkodobý výkyv cen, ale především znatelně vyšší nezávislost a odvahu hájit mandát, který jí dává zákon. To je dnes ve světě velmi úzký profil.

Deklarovaná nezávislost centrálních bank se zejména v Evropě dusí v politických tlacích předlužených vlád, pro něž je opuštění expanzivní měnové politiky spojené s inflačním dotování stále rostoucích státních dluhů fatálním problémem. A mnozí zřejmě ve znehodnocení dluhů i úspor obyvatelstva inflací vidí nejschůdnější řešení. U nás tomu tak zatím není. Teď doufejme, že nám to vydrží i s novou sestavou v čele ČNB.